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報告標題: 興業證券-交通運輸行業周報:治理超限,公路運輸成本提升-160924
上傳日期:   2016/9/26
文件大小:   1151KB
文件格式:   pdf 作者:   龔里,王品輝,張曉云
評級:   推薦 來源:   興業證券
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    本周行情回溯。本周A 股小幅反彈,上證指數上漲1.03%,交通運輸板塊上漲1.13%,板塊總體表現略優于上證指數,大楊創世、艾迪西、鼎泰新材、新海股份及龍洲股份漲幅居前。
    本周要聞簡評。事件:8 月30 日,交通運輸部發布《超限運輸車輛行駛公路管理規定》,新規自2016 年9 月21 日起施行。與此同時,專項行動的重點整治階段于2016 年9 月21 日開始,將一直持續至2017 年7 月31 日。
    點評:新規對超載限制和處罰力度更趨嚴厲。車輛最大總重由55 噸統一調整為49 噸,每超過標準1 噸,處罰500 元,同時由交警部門相應記分;對違法超限超載車輛,實行“一超四罰”即罰車主、罰駕駛人、罰貨運企業、罰裝貨企業(場所)。從短期看,公路運輸企業受本次新規影響較大,公路運輸成本將顯著上升,部分貨運物流公司已開始提價,預計公路貨運量將呈現下降趨勢,一定程度上有益于鐵路運輸。但從長遠來看,新規的實施與治超的開展有利于促進行業的規范化、標準化運作及長遠發展。
    航運高頻數據跟蹤。本周干散貨BDI 收于941 點,周變動17.6%;油運VLCCTD3 TCE 收于13774 美元/天,周變動-10.6%。集運SCFI 收于734 點,周變動-7.6%,其中歐線運價764 美元/TEU,周變動-20.9%。
    航空高頻數據跟蹤。本周航空旅客量980.03 萬人次,同比增長12.0% ,環比增長10.0%;收入客公里154.82 億客公里,同比增長16.2%,環比增長9.0%;客座率77.0%,同比-4.6PT,環比提高3.8PT;平均票價893 元,同比-9.2%,環比提高2.9%。
    本周觀點:(1)快遞行業成長空間巨大,今年業務量超預期、中西部加速增長帶來規模效應,而快遞價格戰告一段落,利潤有望超預期,強烈看好快遞行業,建議買入新海股份(韻達)、艾迪西(申通)、大楊創世(圓通)。
    (2)高速公路公司兼具低估值、高股息率特征和國企改革動力,行業利空出盡預計中報業績穩定增長,推薦山東高速、深高速、寧滬高速和粵高速;(3)大宗商品價格見底、無風險利率進一步下行,以大宗品為主的供應鏈管理公司有望享受收入和毛利率雙升的彈性;建議關注10 倍PE 的廈門國貿、建發股份。(4)航空三季度業績大幅增長,第四季度淡季不淡依然存在可能;由于去年三季度匯兌損益較大,今年航空公司美元負債的大幅降低使得匯兌彈性變小,匯兌損失同比是確定性改善;由于去年第四季度票價和客座率基數較低,依然存在4 季度淡季不淡的可能性(繼續觀察航空公司調整運力情況)。
    本周推薦組合:新海股份、廈門國貿、山東高速、白云機場、天海投資風險提示:人民幣貶值,油價暴漲,國內經濟失速,經濟轉型失敗
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